公司已形成了高压板块、配电网板块、运维检修板块和国外工程总承包板块协同发展的产业布局，未来有望保持稳定增长趋势。上游原材料价格上涨导致毛利率由去年同期的31.56%下降到21.30%，致使归母扣非净利润同比减少33.54%。我们认为，一方面，原材料价格下半年或将趋于平稳；另一方面，下半年特高压工程进入集中交付期，产品结构变化有望促进毛利率环比改善。
    中标特高压GIL 综合管廊项目，产品研发取得突破
    近期，在“国家电网公司2017 年淮南～南京～上海1000kV 交流特高压输变电工程苏通GIL 综合管廊工程设备招标”中，公司中标金额约8.61 亿元。公司产品中标世界上电压等级最高、输送容量最大、技术水平最高的超长距离GIL 工程，体现了公司科技创新及产品研发能力。近期，平高集团参与研制的±500 千伏高压直流断路器、±500 千伏柔性直流换流阀通过国家级鉴定，分别获评国际领先、国际先进；±200 千伏直流断路器通过型式试验。在柔直工程快速推进的背景下，直流新产品或将支撑公司业绩呈长期增长趋势。
    国网第二批充电桩招标启动，充电桩产品有望成为业绩增长点
    近期，国家电网发布今年第二批充电桩招标公告，招标总计27 包（直流25包、交流2 包），招标数量为直流6948 台，交流2841 台，招标规模大幅扩大。2017 年，国家能源局计划建成充电桩80 万个，国家电网公司计划建桩2.9 万个，同比大幅提高。公司充电桩产品已经具备国网集采中标经验，随着生产线的逐步投产及新能源汽车充电网络的不断建设，充电桩业务有望成为公司新的业绩增长点。
    三、 盈利预测与投资建议
    短期看好公司特高压、配网及充电桩业务的增长，长期看好公司国际业务、直流业务及庞大存量电网设备运维的市场空间。预计公司17-19 年EPS 分别为1.09、1.29 和1.52 元，对应PE 分别为12X、10X 和9X，维持“强烈推荐”评级。
    四、 风险提示
    特高压工程进展不达预期；充电桩业务发展缓慢；新产品市场开拓不达预期