3、中国联通4G 用户红利弹性高于同行，支撑公司收入持续性改善；聚焦合作战略落地，资本开支下降幅度远超竞争对手，成本端快速改善。
    4、公司收入结构持续优化，IDC、TV 视频业务高速增长，数字化转型初见 成效；针对B2B 市场风口，公司网络演进超前布局，提前卡位高价值用户。
    5、混改红利：我们认为随着混改的进行，未来中国联通在公司治理、激励机制、业务发展、网络利用等方面发挥出极大作用，充分释放其潜力；公司网络价值、用户价值将会被重新认知，企业价值得到重大提升，有利于其可持续发展。
    6、铁塔公司上市时可以看成是电信运营商板块的催化剂，以目前的估值水平看，受益最多的将会是中国联通。
    7、盈利预测与投资建议
    继续看好公司长期发展前景，预计公司17-19 年EPS 分别为0.06、0.11、0.19 元，对应 PE 分别约为118、68、39 倍。
    参考全球主要运营商的可比估值，我们认为还可以采用PB 法进行估值：全球运营商平均PB 为2-2.5 倍左右，而港股联通PB为1.1 左右，当前属于低估；考虑混改会带来净资本的增加与业绩快速增长的程度，A 股联通PB 估值应在全球平均水平之上，给予2.5 倍以上，维持“强烈推荐”评级。
    8、风险提示：
    流量价格竞争激烈，收入增长不及预期；混改方案不及预期；创新业务发展不及预期。