单M 移动流量单位资费水平稳步下降，2017年Q1 资费整体下降32.4%，数量流量仍富有需求弹性，拉动电信业务收入增长10.6 个百分点。
    3、中国联通4G 渗透率远低于行业水平，单月净增规模不减，ARPU 上升拐点可期：中国联通4G 网络渗透率49.7%，远远低于行业64%的水平，但是从目前公司4G 用户发展情况看，单月净增500 万左右，每月4G 渗透率提升2 个点左右，我们判断公司17 年底预计达到60%以上，逐渐和行业均值靠近，在整体数据流量爆发的背景下，我们判断公司ARPU 将会迎来拐点。
    4、混改有望带来机制变革和资本助力，公司价值进入重估期。
    5、风险提示：4G 用户发展不及预期；国企改革不及预期