全年看预计将实现业绩反转。
    3、4G 业务继续稳健增长，创新业务多点开花
    1）移动业务方面，公司继续加强4G 业务：4G 用户净增1,817.5万户，达到1.23 亿户；移动主营业务收入达到人民币371.97亿元，同比上升2.8%，环比上升5.1%。2）固网宽带用户达到7,658.9 万户，比去年底净增135.3 万户。
    4、资本开支和运营成本削减，投资效益稳步改善铁塔相关费用(含电费)比去年同期上升17.6%，总体网络运行及支撑成本比去年同期下降0.4%。销售费用同比下降4.2%。
    5、混改有望带来机制变革和资本助力
    公司已公告停牌等待混改方案的批复，我们预计混改有望于年内落地，同时将带来多方面的改革红利：1）机制变革：改善机制，把国家、股东和员工利益统一起。2）资本助力：混改有望引入外部资本，对公司网络建设、业务开展形成强有力支持。
    6、盈利预测与投资建议
    继续看好公司长期发展前景，预计公司17-20 年EPS 分别为0.13、0.19、0.26 元，对应 PE 分别约为57、39、29 倍，维持“强烈推荐”评级。
    7、风险提示
    4G 用户发展不及预期；国企改革不及预期。