平安观点：
    毛利率和净利润有较大幅度下滑：报告期内公司营业收入微幅下降，但整体毛利率下滑明显，导致净利润下滑幅度较大。去年上半年公司销售毛利率为29.65%，今年同期仅为22.91%。从本期营业收入的结构来看，钻完井设备销售收入的占比显著下降(今年上半年19.84%，去年同期35.36%)，而油田技术服务收入的占比有较大幅度上升（今年上半年24.39%，去年同期16.16%）。由于油田技术服务的毛利率比钻完井设备更低，导致今年上半年整体毛利率下降。
    仍看好公司在油气田EPC 业务领域的拓展：2014 年公司成立油气工程公司，同年7 月收购四川恒日，获取了石油天然气工程设计资质、工程经验，随后全面组建了EPC 工程团队，油气田工程建设成为公司的重要业务之一。今年7 月公司海外EPC 业务拓展再次取得新突破，全资子公司烟台杰瑞装备与H-Young 组成的投标联合体中标了肯尼亚地热发电厂2 个标段项目，总金额9,450.61 万美元。油气田工程建设是公司未来的明星业务，潜力巨大。
    高管增持彰显对未来发展的信心：2017 年5 月-6 月间，公司总裁王继丽女士多次增持公司股票，持股比例从0.27%上升到0.4%。2017 年6 月公司监亊胡文国也增持了公司股票，持股比例从0.02%上升至0.09%。高管多次增持，彰显了对公司未来发展的信心。
    投资建议：公司在油服设备制造领域有较强的竞争力，随着原油价格逐渐回暖，公司盈利水平有望逐步恢复。公司海外EPC 业务再次取得大订单突破，未来两年有望在此领域取得更多进展。考虑到公司2016 年所公告的加纳项目未能如期开展，调整公司2017 年-2019 年EPS 为0.19 元、0.48 元、0.88 元(原预测0.58 元、0.86 元、1.09 元)，对应当前股价的市盈率分别为78 倍、31 倍、17 倍。维持对公司的“推荐”评级。
    风险提示：(1)原油价格暴跌；(2)EPC 业务拓展不及预期。