维持"增持"评级。星源材质2017年上半年业绩与去年同期相比有所下滑，主要受一季度新能源汽车补贴政策未能及时出台的影响，公司隔膜产品需求增速有所放缓，同时，受行业竞争加剧影响，公司产品售价同比有所下滑。  
    星源材质是我国锂电池隔膜行业的龙头企业。预计到2017年底公司将具备锂电干法隔膜产能1.8亿平米、湿法隔膜产能1.06亿平米。新能源汽车行业在全球范围内景气向上趋势确定，将带动锂电隔膜需求持续快速增长。伴随合肥星源湿法隔膜项目、常州星源项目的逐步投产，公司综合竞争实力将得以进一步提升，后续发展前景良好。我们预计公司2017~2019年EPS分别为1.07、1.36、1.73元，维持"增持"的投资评级。 
    风险提示：新能源汽车推广不及预期风险，锂电池隔膜产能过剩风险。