上半年公司电容器业务实现营收2.14 亿元，同比增长29%，毛利率稳定在37%左右；半导体业务实现营收0.29 亿元，同比大幅增长788%，毛利率小幅下降至12%；锂电业务实现营收4.02 亿元，同比增长14%，毛利率小幅下降至34%；有机氟业务实现营收1.26 亿元，同比下滑16%，毛利率也下滑至54%。
    1 季度行业低点影响公司电解液放量，2 季度开始行业加速回暖，看好下半年大幅放量。1 季度行业处于政策消化期，电池出货量低迷影响公司电解液放量。2 季度开始行业加速回暖，公司出货量也有明显回升，据高工锂电数据，2 季度公司电解液产量环比大幅增长140%。从下游销量看，乘用车一直保持稳定增长，客车和专用车已在6 月份突破放量，我们看好下半年整体销量进一步提升，公司作为电解液龙头企业，下半年放量高增可期。
    6F&电解液价格已见底，期待后续回暖行情。上半年六氟磷酸锂（6F）价格从35 万/吨下降到15 万元/吨，而原料碳酸锂、氢氟酸价格却在上涨，据我们测算目前价格已接近部分厂家成本线。在6F 带动下，电解液价格也从7 万/吨下降至5.5 万/吨左右。我们认为6F&电解液价格已见底，下半年在需求继续增长以及厂家成本压力下，价格有望见底反弹。
    公司加速推进锂电业务扩张。上半年公司通过收购巴斯夫（苏州）展开溶剂领域布局，并有望通过巴斯夫扩大公司国际业务、整合巴斯夫专利提高公司核心研发竞争优势。此外，公司此次还公告将建设1 万吨电解液项目。目前公司已是CATL、BYD、三星、LG、松下、力神等国内外知名锂电企业供应商，产能与研发优势进一步增强后将助力公司高成长。
    有机氟化学品走向高端。上半年公司增资认购永晶科技有限公司25%股权，完成后将在有机氟化学品领域形成更加齐备的高附加值产品线，在半导体化学品领域实现技术与品质控制多方面协同效应。此次投资建设高端氟精细化学品622 吨项目则将进一步加强公司在此领域竞争优势，有望抓住高端氟精细化学品应用领域快速增长的契机，为公司业绩增长再添动力。
    投资建议：预计 2017-2019 年营业收入分别为20.48、24.89、32.64 亿元，EPS 分别为0.79、0.93、1.21 元，当前股价对应三年PE 分别为29、25、19倍，给予目标价28 元，“买入”评级。
    风险提示事件：宏观经济下行，新能源汽车发展增速减缓或停滞，公司业务推进不及预期，公司产能投放不及预期。