收入增速创近年新高，主打产品PPR 占比继续提升
    2017 年上半年收入增速创近年新高，其中主打产品PPR 保持较高增长率，较上年同期增长26.34%，PE、PVC 及其他产品收入同比增速分别为13.94%、11.01%和24.86%，占营业收入比重分别为57.88%（+2.69%）、26.64%（-1.53%）、12.24%（-1.04%）和1.89%（+0.07%）。分区域来看，占比最大的仍为华北和华东地区，收入占比分别为20.48%和51.74%，增速最快的为华中地区和出口业务，增速分别为48.49%和34.12%。
    盈利能力维持高位，费用管控进一步优化
    公司上半年综合毛利率达45.56%，继续维持高位，较上年同比微降-0.68%，主要系原材料成本波动影响，其中Q2 为45.65%，同比下滑-0.65%，但较Q1 环比回升1.96%。各项产品毛利率分别为PPR 57.89%（-0.97%）、PE 30.05%（-2.24%）、PVC23.56%（-1.47%）。费用管控进一步优化，销售费用率降至近年低点至14.68%，上年同期为15.05%。
    积极布局防水、净水市场，外延拓展稳步推进
    公司围绕“同心多元化”战略，在做好原有管道业务同时，利用现有营销渠道资源，积极进军防水、净水市场；其中防水产品（重点培育防水涂料业务）已于6 月中旬在试点市场开始试销，主要推行“产品+施工”销售模式；净水业务结束试点，进入全国市场推广。此外，公司增资东鹏合力（投资基金）约1.3亿元，与TCL 分别持股45.4%，有望拓展上下游产业，加速公司产业升级和成长。
    业绩持续稳健增长，新领域布局积极推进，维持“买入”评级
    公司业绩稳健增长，未来发展继续受益区域扩张和渠道下沉，进一步提升市占率，同时拓品类，积极布局同渠道产品，有望打开新增长点。预计17-19 年EPS分别0.81/0.99/1.22 元/股，对应PE 21.9/18.0/14.6x，维持“买入”评级。