1）公司2017 上半年年实现收入2.97亿元，同比增长30.81%；实现归母净利润2166 万元，同比增长176.61%；2）三大费用呈现不同的变化趋势。销售费用率和管理费率用分别为13.25%和35.65%，分别增长2.82pct 和2.46pct。与之对比的是，上半年利息收入增长1211.06 千万元，财务费用大幅度减少。
    IP 衍生开发项目逐渐落地，数字内容增值服务业务成为增长动力。1）上半年公司的IP 开发项目逐渐落地，《我的狐仙老婆》网剧已上线，《橙红年代》已正式开机，游戏《武道至尊》已经上线。在此背景下，公司数字内容增值服业务实现收入1.52 亿元，占比过半，同比增长152.66%，毛利率79.08%，增长3.17pct；2）数字阅读产品业务实现收入1.12 亿元，同比下降5.98%，毛利率36.23%，下降10.11pct；3）数字出版运营服务业务实现收入3296 万元，同比下降30.69%，毛利率32.40%，下降6.79pct。
    IP 储备充足，看好公司IP 一体化衍生开发业务前景。公司旗下有多个互联网文学平台，市占率为全国第二，拥有大量IP。目前签约知名作家、畅销书作者 2000 余位，与 600 余家版权机构合作。公司正在大力推进IP一体化衍生开发业务，在影视、游戏、动漫等领域全面布局IP 开发，精品 IP 如《凰权·奕天下》等作品的影视化正在稳步推进中，公司运营游戏《苍蓝境界》即将上线，看好公司IP 衍生开发业务的进一步发展。
    盈利预测：预计公司2017/18/19 年归母净利润为0.75/1.05/1.38 亿元， EPS分别为0.26/0.37/0.48 元，对应当前股价PE 分别为57/40/31 倍，看好公司一体化多方位开发IP 的能力，给予“增持”评级。
    风险提示：IP 开发项目进度不符合预期。