1）公司2016 年实现收入6.02亿元，同比增长54.14%；实现归母净利润3504 万元，同比增长12.13%，略低于市场及我们的预期（公司2016 快报预计归母净利润3856 万元），主要源于JOINGEAR 投资亏损导致营业利润下降。2）16Q4 收入2.37 亿元，同比增长42.24%，归母净利润2292 万元，同比增长12.97%。
    数字阅读业务稳步增加，内容增值业务进入业绩爆发期。1）2016 年公司数字阅读产品营收2.98 亿元，同比增长39.44%，毛利率37.75%，下降了4.05pct；2）数字内容增值服务营收2.29 亿元，同比增长264.83%，毛利率64.15%，下降了12.1pct；3）数字出版运营服务营收7453 万元，同比下降34.37%，毛利率42.15%，增长了0.84pct。
    三大费用率总体持平：2016 年销售费用率为10.43%，和去年的10.91%基本持平；管理费用率由于股权激励确认期权费用而有所上涨，为33.19%，比去年增加了2.3pct；由于利息大幅增加，2016 年财务收入为310.8 万元，去年财务费用为41.5 万元。三大费用率合计为43.10%，比去年提高了1.2pct，总体平稳
    盈利预测：预计公司2017/18/19 年归母净利润为0.76/1.07/1.41 亿元， EPS分别为0.27/0.37/0.50 元，对应当前股价PE 分别为141/99/75 倍，看好公司孵化运营IP 和深层挖掘IP 价值的能力、以及16 亿未使用的募集资金所带来的内生外延预期，首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示：IP 运营变现低于预期，募投项目建设低于预期