此外，公司单抗研发进展顺利，有望成功转型为创新药企。
    核心观点
    二线品种：迅速成长，成为公司业绩增长重要动力。此前，市场对公司单个品种（参芪扶正注射液）收入占比过大存在疑虑。但是公司近年来二线品种成长势头较好：16 年尿促卵泡素、亮丙瑞林微球、艾普拉唑3 个品种的销售额合计达12.15 亿元，以较快的速度接近参芪扶正注射液收入规模。17 年一季度，二线品种继续保持高速增长：促性激素产品和艾普拉唑同比增速分别为19%和50%。
    艾普拉唑：“调入国家医保目录+注射剂型上市”促进销售放量。今年2 月发布的《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017 年版）》中，艾普拉唑肠溶片调入乙类目录，对该品种是重要利好。另外，艾普拉唑注射剂型也已进入申报生产阶段，同时被纳入优先审评品种名单，有望17年底上市，注射剂型市场空间相对口服剂型更大。综合来看，新调入国家医保目录和注射剂型上市都很有可能成为艾普拉唑销售放量的关键催化因素。
    单抗布局扎实推进。公司于2010 年开始战略布局单抗研发，在研的10 个项目包含多个大品种。目前，进展最快的品种AT132 已经于16 年11 月获批进入Ⅱ/Ⅲ期临床，有望成为国内首批阿达木单抗类似药物。公司已成为单抗布局最为领先的本土药企之一。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为1.70/2.03/2.41 元，由于公司产品结构逐步改良，并且二线品种增速较高，业绩稳定，根据可比公司估值给予公司2017 年35 倍市盈率，对应目标价为59.50 元，首次给予买入评级。
    风险提示
    如果二线品种成长低于预期，则会对公司整体业绩增长产生不利影响。