锂电设备技术领先，订单饱满需求持续增长：公司通过多年的研发投入技术积累，掌握了包括自动卷绕技术和高速分切技术在内的多项核心技术，是国内唯一一家可以为比亚迪和特斯拉提供动力锂电池卷绕机的企业，在行业内已形成明显的品牌效应。锂电池生产设备收入17H1 实现收入4.44 亿元，占比71.37%，同比增长63.75%，毛利率42.55%，同比增长5%。公司业绩高速增长得益于我国动力电池的产业政策的支持。15 年至今，我国政府陆续下发多项政策文件，对锂电企业的产能要求从0.2GWh 提升到8GWh；2020 年锂电产能达到100GWh，并产生具备40GWh 产能的龙头企业。目前我国锂电企业产能普遍10GWh 以下，公司在稳定原有客户的基础上，积极开拓新客户，订单饱满，业绩较去年同期有显著提升。我们认为未来3 年锂电行业，特别是高端产能仍会持续扩产，公司产品在锂电生产线上的占比有望持续提升，业绩增速有望保持。
    光伏装机目标超预期，公司光伏自动化设备有望持续受益：光伏自动化设备是公司另一块主要收入来源。该业务17H1 实现营收1.31 亿元，同比增长47.68%，毛利率达47.41%，基本维持稳定。公司在光伏领域拥有国际及国内一线客户，产品完全可以替代进口，满足国际及国内高端客户的需求。7 月28 日，能源局下发《关于可再生能源发展“十三五”规划实施的指导意见》，提及2017~2020 年光伏新增规划目标共86.5GW（领跑者基地指标32GW），截止2016 年，累计装机已达77.4GW，按本次指导意见的目标，2020 年光伏累计装机将达163.9GW，超出之前最低目标值56%，未来3 年，公司光伏自动化设备业务有望超预期增长。
    并购泰坦获无条件通过，形成前中后一体化锂电设备布局：6 月18 日，公司收购泰坦新能源获证监会无条件通过。泰坦新动力在电池化成、分容、分选及自动化 仓储、测试设备方面具备领先优势。收购泰坦有助于扩大公司产品类型及锂电客户群，包括珠海银隆、骆驼集团、中航锂电等知名厂商，公司不泰坦将形成协同效应，前后端产品配合，有助于公司打造更加完整的锂电池设备一体化生产线。在锂电设备高端化和一体化浪潮中，公司将保持位处行业前列。泰坦新能源 2017/2018/2019年业绩承诺分别是 1.05 亿元、1.25 亿元、1.45 亿元，将显著增厚公司利润。
    投资建议：公司的产品和技术水平领先，客户优质，业绩连续高成长，收购泰坦动力创造另一业务增长极。基于目前的行业情况，结合公司17 年提出的4-6 亿元的利润目标，我们上调了公司业绩预期，预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.36、2.05、2.73 元，对应PE 分别为49、33、25 倍，继续给予“买入-A”评级，6 个月目标价上调为75 元。
    风险提示：政策风险，锂电设备扩产不达预期，新能源汽车推广不达标，光伏设备行业竞争加剧。