产品价格上涨，入选品位提升。2017 年上半年，玉龙矿业的原矿入选品位达到铅2.19%、锌2.89%、银280g/t。但整体上从价格增长和营收的对比来看，估计2017 年上半年玉龙矿业产量低于去年同期。但是整体上，产品价格上涨，公司营收仍有大幅增长，且毛利率也有提升。矿山扩产方面，大竖井工程稳步推进，预计2018 年将投入使用，公司产能有望提升至130-150 万吨/年，届时公司实际采选规模将由目前的60 万吨达到100万吨以上。
    收购优质金矿资源，打造黄金新霸。公司收购三座黄金矿山资产，目前正在资产注入。此次收购的黄金资产非常优质。一是储量增加空间大，价值待重估。按评估84 吨黄金，但实际上埃尔拉多按非常保守的43101 评估准则，三个金矿的金矿评估也将达到120-130 吨，而且这三个矿未来扩证增储的空间大。二是矿山质地优质，开采成本低。主力矿山东安金矿的平均品位8.79g/t，青海柴达旦原有品位3g/t，目前发现的矿段品位达到8g/t。特别是东安矿，埋藏浅、地表品位高，成本低。
    盈利预测与评级：不考虑收购金矿并表情况，预计公司2017~2019 年分别实现净利润2.92 亿元、4.85 亿元、5.99 亿元，对应EPS 分别为0.27 元、0.45 元、0.55 元，对应PE 为53X、32X、26X，给予增持评级。
    风险提示：1、铅锌价格大幅波动风险；2、公司银价大幅波动风险；3、公司外延并购低于预期风险。