2017 年，公司将渠道上重合、模式上相似的业务进行合并，并在此基础上整合形成了汤臣倍健，健力多、无限能品牌在内的大药业系统。公司的调整已经在2017 年一季度基本完成，改革效果开始显现，业绩恢复高速增长。
    提价已被市场接受，毛利率开始上涨 公司于2016 年10 月份对产品进行了提价，经过前期的充分消化，市场反映良好，公司的毛利率开始上升。根据半年报，公司毛利率达到66.93%，为历史最高水平，同比增长1.69 个百分点，预计高毛利将持续2017 年全年。
    费用管控+投资收益，利润增速超市场预期 公司销售费用低于预期，上半年为2.87 亿元，同比下降7.24%。随着下半年公司对品牌建设力度的加大，预计费用将会逐步增加。公司出售深圳倍泰及上海凡迪股权，确认投资收益1.21 亿元，占净利润比重16.94%。在费用管控有效和投资收益确认的情况下，公司上半年净利润超预期。
    布局电商及跨境业务，进军运动营养大蓝海 公司在电商、跨境业务和运动营养市场的发展将是一大看点。2017 年公司在电商渠道增加专供产品，开始和线下进行差异化竞争。2016 年公司和NBTY合资成立健之宝，通过跨境电商发展自然之宝和美瑞克斯两个品牌，其中美瑞克斯是较为成熟的运动营养品牌。
    盈利预测和投资评级：公司作为国内保健食品龙头企业，受益于提价效应和内部改革，业绩重拾增长动能。看好公司在电商、跨境业务和运动营养市场的发展，预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.46元、0.54 元、0.61 元，对应PE 分别为30.71、26.38、23.07，首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：电商推广低于预期；线下渠道增速放缓；食品安全问题；