单二季度获得收入7.5 亿元，同增29.97%，归母净利润2.99 亿元，由于低基数同增达123.29%，扣非后同增67.97%。
    收入解析：H1 收入同增20%，Q2 收入同增30%，线上、新大单品、健之宝“三新枝，待妆成”。H1 公司收入同增20%，单二季度同增30%，环比改善明显，主要由线上高增、新大单品战略、健之宝发力三大新看点带来。（1）线上发力：2017H1公司线上收入占比已超20%，整体同增约130%，其中汤臣主品牌线上同增超80%，推出近20 个专供线上的普通食品，由于汤臣倍健主品牌线上线下同价，专供产品推出后，线上促销的灵活性大幅增加，此外，健乐多同增超70%，每日每加战略性收缩。健之宝旗下自然之宝和美瑞克斯亦主要通过线上渠道销售，成为线上纯增量。年初公司成立电商部门和专项费用加强支持。（2）新大单品战略：2016 年健力多下滑近30%收入约1.3 亿元，2017 年健力多调整战略重回经销商体系，打造新模式大单品，H1 铺货阶段销售额约1 亿元，同增近50%；随着H2 广告到位，预计增速将继续提升，全年目标增速超100%。H1 佰嘉公司盈利3300 万元，主要由健力多贡献，新大单品模式顺利实现盈利。（3）健之宝并表：H1 健之宝收入超9000 万，自然之宝跨境电商表现持续向好，聘请汤唯担任代言人扩大影响，自然之宝线下销售正摸索渗透，美瑞克斯由于配方超国内标准问题仍处于下滑状态。海外品牌和线上销售成为保健品行业新的增长引擎，汤臣倍健及时卡位，后续发展可期。（4）主品牌：去年10 月80%产品平均提价10%，也对收入形成直接提振，汤臣主品牌同增约13%，除去提价、线上增长超80%、健力多新铺贡献外，预计药店渠道主品牌销量没有增长。
    利润解析：费用投放节奏助力H1 利润高增、健力多降货折提毛利扭亏为盈、主品牌提价提毛利。（1）H1 公司销售费用率仅19.32%，同降5.78pct，广告费仅7167万元，同降44%，主要系费用投放节奏问题，6 月12 日起公司将持续6 个月在“央视+卫视+地方台”多个频道进行健力多高频次高密度的电视广告投放，覆盖人次预计高达100 亿人次，费用将在下半年摊销，预计下半年销售费用率将大幅提升，全年品宣费用率预计将达15%，销售费用率预计超28%。（2）2016 年健力多亏损，17H1 已转盈利约3300 万，扭亏为盈改善公司业绩，且公司在推新大单品模式时，降低健力多货折提高结算价，从而提升毛利率。（2）去年10 月80%产品平均提价10%，提升整体毛利率，加上健力多部分整体毛利提升1.68pct。
    风险因素：保健品行业负面新闻，海淘冲击。
    盈利预测及估值：预计H2 无大额投资收益（有棵树投资收益预计今年无法确认），维持2017-19 年EPS 预测为0.44/0.51/0.56 元，对应32/28/25 倍，公司经16 年调整后17 年提价、线上、健之宝并表、健力多发力等带来新弹性，维持“买入”评级