公司主营业务收入分业态看，超市/百货分别实现71.28/ 5.34 亿元，同比分别下降4.48%/ 6.60%。分区域看，湖北/重庆分别实现营业收入75.55/1.46 亿元，同比分别下降3.82%/12.71%。
    ◆综合毛利率上升1.34 个百分点，期间费用率上升1.16 个百分点
    1H2017 公司综合毛利率为21.59%，较上年同期上升1.34 个百分点。分业态看，超市/百货毛利率分别为22.18%/ 25.00%，同比分别变动2.15/-0.24 个百分点。期间费用率为21.81%，较上年同期上升1.16 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为18.49%/ 3.07%/ 0.25%，较上年同期分别变化1.16/ 0.20/ -0.20 个百分点。
    ◆短期费用率拖累公司主业，长期看好公司便利店、生鲜市场布局
    报告期公司新增仓储卖场1 家，超市14 家，中百罗森便利店68 家。截止报告期末，公司连锁网点1057 家，其中，仓储超市178 家；便民超市850 家；百货店11 家；电器门店18 家。公司还加大与永辉的联合直采，推进供应链去小型化和扁平化工作，提升毛利率水平。但短期由于门店调整以及扩大中百罗森门店数量，费用率仍较高。长期看，公司抓住便利店和生鲜市场发展机遇，随着布局逐步完善，竞争力将会显现。
    ◆维持盈利预测，维持增持评级
    我们维持对公司2017-2019 年全面摊薄EPS 的预测，分别为0.22/0.06/0.07 元，维持“增持”评级。
    ◆风险提示：
    CPI 增速未达预期压制超市业绩，居民消费需求增速未达预期。