2016 年公司实现营收192.9 亿元，同比增41.2%，归母净利润16.5 亿元，同比增32%。
    声学器件升级将持续，安卓阵营跟进进一步推动公司业绩成长
    国际客户从16 年机型开始重新开启声学器件升级之路，防水设计、Dual SPK 设计向真立体声演进，从而推升了声学器件的BOM 成本。未来，更高等级防水和立体声效果将得到持续升级，从而提高了A 客户2017 旗舰机型声学器件的单机价值。此外，国产手机崛起开始逐渐跟进A 客户的声学升级之路，有利于公司电声产品新兴客户业务方面的成长。
    布局硬件泛智能化，电子配件成新成长动能
    公司抓住智能硬件快速发展风口积极布局，目前已经在VR 领域占据先发优势，拥有领先的技术积累和优质的客户资源。在VR、智能音箱等行业的快速成长的驱动下，公司有望分享行业成长红利。
    盈利预测与评级
    我们认为，随着智能手机声学元件升级以及智能硬件市场的成熟，公司作为行业龙头将迎来新一轮的快速发展。我们预计公司 17-19 年 EPS为0.70/0.91/1.07 元，按照最新收盘价计算对应PE 为26.6/20.4/17.2 倍，给予“买入”评级。
    风险提示
    新型智能硬件下游市场成长不及预期，行业竞争加剧风险。