公司为Oculus 和PS VR 独家代工，并且预计公司提供较多零部件。根据Super Data 报告，两款VR 设备在2016 总共销售约140 万台，我们预计2017 年两款VR 设备有望实现300 万-400 万台的销量，后续将持续高速增长。AR 方面，公司正与科技巨头进行密切合作，有望为其AR 产品代工。
    声学方面，立体声设计实现了扬声器数量翻倍的增长，并且从Super Receiver 升级成ReceiverBox，预计单价增长50%以上；防水升级则使声学器件的成本大增。苹果在声学领域的创新，将起到引领作用，国产手机将在后续跟进。
    有别于市场的观点：
    1） VR/AR、智能音箱等智能交互产品将给公司业绩贡献较大增量；
    2） 声学升级带来的正面效应持续时间较长；
    投资评级与估值：
    我们预计公司2017-2019 年实现营收269.3 亿、368.3 亿和540亿元，实现净利润22.2 亿、29 亿和36.5 亿，对应EPS 分别为0.73 元、0.95 元和1.19 元，市盈率相应为25.6 倍、19.6 倍和15.6 倍。考虑到公司业务前景良好和估值优势，给予公司“强烈推荐”评级。
    风险提示:
    VR 及AR 发展不急预期；iphone 销量不及预期；