2、公司向激励对象（董事/财务总监/董秘/中层以及核心骨干，合计338人）授予股票期权（行权价10.04 元/股、占总股本0.655%）和限制性股票（授予价5.01 元/股、占总股本1.36%），授予日为8 月1 日，费用在2017-2020 年分别摊销2240/3931/1362/349 万元。业绩考核条件：2017-2019年净利不低于6.5/7.8/10 亿元、或营收不低于52/65/75 亿元。
    我们的观点：
    1、公司中报业绩略有增长，整体符合预期。2017 年上半年归母净利2.75亿，同比上升1.21%，归母扣非净利2.25 亿，同比下滑8.3%，一方面源于上半年结款剧的数量相对较少，主要包括《谈判官》、《上古情歌》等6部剧。另一方面源于全网剧销售规模扩大，但成本结转增速（78%）高于收入增速（39%），影视预售模式和周播剧的兴起，使得作品定价产生时滞，也拉长了回款周期。公司多部剧预计将在2017 下半年确认，收入确认性较强。
    2、公司坚持SIP 内容战略，表现大超预期，全网点击破100 亿的7 部剧中独占3 部。公司继续保持台、网头部剧30%的市场份额，上半年3 部全网剧进入卫视黄金档收视率排名TOP10、6 部全网剧进入TOP20；有3 部全网剧进入互联网点击总量排名TOP10、4 部全网剧进入TOP20；点击量破100 亿的7 部剧中独占3 部。
    3、目前公司应收账款第一大来源为乐视网，公司已公布应对策略，预计归属公司实际影响预计不超过8000 万。对于未播出剧目拟重新向第三方发行，预计将超原发行价格。对于联合投资项目拟以应付乐视方的项目收益分成充抵应收账款。若全部实施，实际应收账款余额预计不超过1.72 亿元，再扣除应对其他投资方的分成部分，归属公司不超过8000 万元。
    4、公司2017 年下半年至2018 年储备片单丰富，将对业绩形成重要支撑，进一步巩固公司全网剧龙头地位。预计公司2017 年下半年能确认收入的主要项目有：《创业时代》、《甜蜜暴击》、《时间都知道》、《为了你我愿意热爱整个世界》、《独孤皇后》、《悲伤逆流成河》、《老男孩》等多部有IP 有质量有话题的大剧，数量上也远超上半年，预计下半年业绩将明显改善。
    5、盈利预测与投资评级：我们预计公司2017-2018 年净利润分别为6.5/7.8亿，对应EPS 分别为0.37/0.45 元，对应PE 分别为28/23 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：影视剧项目开发进程、收入确认进程、市场表现不达预期，应收账款减值风险，版权之外的变现模式尚未成熟，影视剧监管政策趋严，行业竞争加剧，拍摄成本进一步上涨，市场风格切换等。