报告期内，全网剧销售营收35.49 亿（+83%），营收占比从15 年的74%提升至16 年的81%，毛利率24%（下滑13 个百分点）；综艺业务营收3.85 亿元（+112%），毛利率7.5%（下滑17 个百分点）；新增游戏业务营收4717 万元；广告业务营收实现4700 万元（+32%）；经纪业务营收3886 万元（+68%）；电影业务营收2.71 亿元（-14%）；影院票房营收9011 万元（-17%）。报告期，销售费用为3.22 亿（+30%），管理费用1.98 亿（+31%），财务费用6276 万（+26%）。克顿传媒报告期扣非归母净利2.78 亿（完成率114%）。17 年一季报营收4.45 亿（-12%），归母净利1.44 亿（+23%）；扣非归母净利1.14 亿（+3%）。
    全网剧生产规模减少，重在精品大剧。报告期内，公司新开机全网剧 15 部 690集（15 年24 部1013 集），取得发行许可证的全网剧共 20 部 949 集（15 年共32 部1352 集），首播全网剧 25 部 1,000 集。相较15 年，发现公司全网剧生产规模减少，重点集中精品大剧生产，进入卫视、网络排名前10 剧分别占到4部和3 部，占比不断提升。报告期内，占主营收入前4 名全网剧分别为：《孤芳不自赏》（收入4.4 亿）、《夏至未末》（收入3.7 亿）、《射雕英雄传》（收入3.4 亿）和《三生三世十里桃花》（收入3 亿），合计占全网剧营收41%，占主营收入33%。
    公司17 年预披露全网剧生产计划为37 部。
    “投资+发行”加快电影业务开展，参与13 部电影项目（相较于15 年增加3 部）。
    报告期内，所参与电影合计票房15.35 亿，相较15 年合计17.06 亿票房下降10.1%；其中，共投资并发行3 部影片，发行7 部影片，投资3 部影片：重点主投主控《微微一笑很倾城》（2.75 亿票房）、主控发行《反贪风暴2》（票房2 亿+）、参与投资《使徒行者》（票房6 亿+）。17 年计划参与17 部电影，其中参与投资并发行9 部影片，发行2 部影片（《功夫瑜伽》（票房17 亿+）、《非凡任务》（截止4 月25 日票房1.6 亿）），投资6 部影片。
    16 年综艺营收大幅提升，17 年计划8 档综艺。16 年重点浙江卫视《谁是大歌神》（收入2.59 亿，占主营收入5.84%）和《我们十七岁》。17 年计划开展4 档台综和4 档网综。
    盈利预测。开展全新“事业合伙人”激励计划，公告拟通过成立伊年投资设立100 亿文化产业投资基金，首期规模10-20 亿，加快文化科技布局。公司第二期股权激励计划授予338 人股票期权及限制性股票共计4000 万份，股票期权行权价格为10.07 元、限制性股票授予价格为5.04 元。预计公司17 和18 年归母净利分别为6.85 亿和7.89 亿，对应EPS 分别为0.39 元和0.45 元。参考行业平均水平，给予公司17 年PE 估值35 倍，对应目标价13.65 元，买入评级。
    风险提示。 SIP 战略发展不达预期，大盘系统性风险。