营收构成上，全网剧销售收入3.55 亿元（+83.36%），占营业收入比重由2015 年的73.81%增长至81.00%；电影销售收入2.71 亿元（-13.68%），占营业收入比重由11.81%下降至6.10%；综艺收入3.85 亿元（+111.71%），占营业收入比重由6.84%增长至8.66%；影院票房收入0.90亿元（-16.92%），占营业收入比重由4.08%下降至2.03%。报告期内，公司围绕SIP 战略进行产业升级，集成化爆款平台属性不断完善，集群化内容矩阵日益加强，年首播精品全网剧达1000 集，参与出品电影十余部、大型综艺数档，国内领先的综合性娱乐内容运营商地位继续巩固。
    构建规模化内容矩阵，多元化内容生态圈实现业务协同。2016 年公司SIP战略成果初显，产品爆款迭出，全网剧、电影、综艺三大板块齐头并进。1）全网剧：2016 年共开机全网剧15 部690 集，取得发行许可证的全网剧共20部949 集，首播全网剧25 部1000 集。公司剧目在年度卫视收视排名前10名的剧目中占4 部次，前50 名剧目中占10 部次；网络点击排名前10 名的剧目中占3 部，前50 名剧目中占8 部。2）电影：2016 年公司共参与发行影片9 部，主要有《女汉子真爱公式》、《微微一笑很倾城》、《反贪风暴2》、《快手枪手快枪手》等，其中公司主投主控影片《微微一笑很倾城》取得2.75亿票房，成功实现影剧联动；此外还参与了国际分账大片《佩小姐的奇幻城堡》的发行。3）综艺：2016 年，公司推出的大型经典音乐推理节目《谁是大歌神》创下浙江卫视十点档收视纪录，乐视视频全屏播放量突破7.5 亿次，单集播放量突破1.1 亿次；跨年明星户外真人秀《我们十七岁》2016 年内播出的前三期平均收视率为1.27，同时段排名第二。
    持续深化SIP+X 战略，打造“华策质造”品牌。1）全网剧：2017 年将组建聚焦网生内容的团队，内容形态上更趋网络化、年轻态，打造高话题度、高用户参与度、高商业变现能力的“三高”内容。2）电影：2017 年将深化项目生产全流程管理，优化项目评估体系，完善成本、制作、现金流管控。项目开发上注重IP 协同开发，强化发行业务，对冲电影投资风险。3）综艺：2017 年将继续以多档大型节目占领优质平台，加强垂直化网综节目的开发，打造高品质高话题度的网综内容。4）团队建设：深化“事业合伙人”计划，搭建赋能型平台，建立“华策克顿企业大学”，保证创业军团的斗志和战力。
    5）全球化布局：顺应华流出海浪潮，一方面加快“华剧场”的海外频道落地，另一方面将海外优质内容作品引进国内，通过建立全球娱乐合伙人联盟，与华纳、索尼、福克斯、ITV 等国际顶级传媒集团开展深度业务战略合作。
    盈利预测。2017 年，公司将继续深化转型升级，围绕SIP 进行爆款内容开发，进一步提升头部剧市场份额，向集成、稳定、专业的爆款平台转变。我们预计2017/2018 公司归母净利润为7.44 亿元、9.77 亿元，对应EPS 分别为0.43 元、0.56 元，参考同行业估值水平，我们给予公司略高于行业均值的17 年30 倍估值，对应目标价12.90 元，增持评级。
    风险提示。政策监管风险；战略发展不达预期。