点评：
    全网剧销售火爆。公司三季度实现盈利，而去年同期则为亏损，前三季度业绩大幅增长属于内生性增长，主业表现优异。全网剧上半年共收入10.34亿元，同比增长42.05%，包括《亲爱的翻译官》、《医馆笑传 2》、《好运来临》、《怒江之战》、《解密》、《柠檬初上》等上映的全网剧均取得较好效益。三季度《三生三世十里桃花》、《微微一笑很倾城》、《锦绣未央》等剧贡献利润。
    电影业务高歌猛进。上半年电影业务收入9087.5万元，增长13倍，综艺节目收入3.38亿元，增长191倍。尽管电影收入在总收入占比相对偏低，但在公司明显加大投入下，未来将实现快速增长，收入占比将明显提升。
    三季度公司投资的电影《使徒行者》以及《微微一笑很倾城》已上映并取得较好的票房，分别为6.06以及2.76亿元，《反贪风暴2》也取得2.09亿元票房。
    IP储备丰富，公司发展后劲十足。公司目前还储备了《传奇大亨》、《上古情歌》、《楚乔传》等题材各异的SIP产品以及《孤芳不自赏》、《从你的全世界路过》以及《夏至未至》等重点SIP全网剧。此外，《遮天》、《11处特工皇妃》、《一代军师》、《倩女幽魂》、《蛮荒记》、《十宗罪》、《尘缘》、《一粒红尘》等众多重量级IP亦均已集结在华策麾下。
    参股CJ E&M，借力韩国制作实力。公司与韩国影视公司的合作愈加紧密，除参股韩国NEW公司外，公司与韩国CJ E&M也签订战略协议，将在三年内联合制作3到4部顶级全网剧项目。此举有望充分利用韩国丰富的娱乐资源，锁定优质IP，增强公司在内容制作方面的实力。
    参股兰亭数字，积极布局VR。公司在3月与北京兰亭数字签署股权投资框架协议，将以自有资金1470万元人民币向兰亭数字增资，本次投资完成后，公司持有兰亭数字7%的股权。兰亭数字是国内顶级AR/VR数字多媒体产品制作公司，于2015年打造了中国首部VR电影《活到最后》、首部VR版MV《敢不敢》、国内首部VR版对战真人秀《荣誉之战》。
    盈利预测。预计公司2016-2018年可实现归属上市公司股东净利润5.78/7.38/9.04亿元， EPS分别为：0.33/0.42/0.52元，对应PE为41/32/26倍，维持华策影视“谨慎推荐”评级。
    风险提示。业务整合低于预期；电视剧拍摄成本加大等