通过提价，我们推算片仔癀的出厂价从2016年初的约340元/粒增加到380-390元/粒。 
    公司再次公布提价，片仔癀海外部分的价格提升约为20元/粒。通过提价，海外部分销售带来的利润得以提升。 
    我们认为片仔癀仍具备涨价空间，今年下半年国内市场有望再次提价，提价空间仍可能在6%左右。 
    2. 海外地区近年来营收与销量稳定，提价可为公司小幅度贡献利润   
    公司海外地区营收自2012年以后就维持在2亿元以上。2016年海外部分的销售收入约为2.24亿元。由于国内地区营收的稳定增长，海外地区营收的稳定，近年来海外地区营业收入占比持续下降，2016年占比约为9.7%。
    由于近几年海外地区并未涨价，海关显示2016年片仔癀出口约为43万粒，近几年片仔癀出口维持在该水平。若2017年全年出口仍为43万粒，上半年销售23万粒，下半年销售20万粒，则该部分涨价最终将为公司贡献利润约为400万元。
    三、盈利预测与投资建议 
    我们预计2017-2019年公司销售收入为29.46亿元、36.34亿元和44.55亿元，同比增长27.6%、23.4%和22.6%；归属母公司净利润为7.58亿元、9.97亿元和12.62亿元，同比增长41.4%、31.5%和26.6%；PES为1.26元、1.65元和2.09元；对应PE为43X、33X、26X。鉴于片仔癀国家保密级品种的中药行业地位、明确的疗效、以及"量价"齐升趋势的确立，我们给予公司"买入"评级。 
    四、 风险提示 
    片仔癀涨价低于预期；市场推广低于预期；原料中药材供给风险；原料中药材涨价波动风险。