估计并表对公司整体净利润影响不大。
    产能瓶颈逐渐缓解，价涨量增逻辑逐步兑现 
    片仔癀去年中期以来，出厂价从500元每粒提价到530元，增长6%，上半年销量预计同比增长33%，超过之前预期，反映出产能限制进一步缓解以及公司的销售扩张能力提高。未来片仔癀仍处于提价周期。目前人工养麝产能已经达到150kg产能，能够保持20-25%的增速，公司自身储备大量天然麝香，产能瓶颈压力不大。
    片仔癀在精品中药消费品领域面临一个蓝海市场 
    片仔癀在肝病治疗领域有显著疗效，但更大的空间是在消费品领域。药品作为基本需求，政府需要控制价格保障人民刚性需求。在药品领域片仔癀面临其他肝病新研发的生物化学药物的激烈竞争。而作为有保肝护肝显著功效的高端消费品，市场空间和价格空间大大拓展，进入一个蓝海市场。奢侈品礼品的特点往往是价格越高消费越旺。在经济去杠杆的背景下，消费品抗风险属性较强。
    片仔癀具备一定的类黄金投资品属性，受益于金融去杠杆 
    片仔癀锭剂可以长期保存，由于较为稀缺，价格和属性可以类比黄金。在全国金融工作会议后，金融去杠杆防风险成为主题，资金从金融系统向实体转移，会推高类金融投资品的价格。
    盈利预测与投资建议 
    预计公司2017～2019年EPS分别为1.25元、1.61元、2.07元，对应PE分别为44.4倍、34.4倍、26.8倍。给予公司为“增持”评级。
    风险提示 
    提价不及预期，产能瓶颈制约，营销拓展缓慢，估值偏高等