分季度来看，2017Q2 公司实现收入和净利润同比增速分别为 81.67%和 30.35%，延续了收入和利润的快速增长势头。分业务来看，预计上半年贡献主要利润的核心产品片仔癀锭剂的销售在新客户群体拓展和提价的带动下依然维持量价齐升的良好局面，其中价格与去年同比提升超过 6%（16 年 6 月底出厂价提升 6%，17 年 5 月底出厂价再次提价预计不到 6%），据此估算片仔癀整体的销量同比增长超过 30%，考虑到近年外销并未提价且销售保持稳定，我们估计片仔癀内销的销量实现了更快的增速。整体收入端的更快增长预计与商业子公司厦门片仔癀宏仁的并表有关（16 年 8 月底开始并表），我们估计商业+日化合计实现收入在 10 亿左右（其中厦门片仔癀宏仁贡献 5-6 亿）。
    盈利预测与估值：暂不考虑未来并购的影响，我们预计公司 2017-2019 年EPS 分别为 1.15、1.47、1.92 元，对应 PE 分别为 49、38、29 倍，公司核心产品片仔癀近年在品牌和渠道建设卓有成效的情况下，通过提价有望进入量价齐升的上升通道，业绩有望持续较快增长；同时公司在“一核两翼”的发展战略之下，将着力打造“传统中医药+现代健康生活+现代流通方式”的发展模式，在衍生品、员工激励、对外合作等方面的进展也值得期待，我们中长期坚定看好公司内生外延驱动下的快速增长，维持“增持”评级。
    风险提示：提价后销量增速下降，衍生品放量低于预期，外延并购低预期。