科士达着力打造的数据中心产品（以UPS 为主）、光伏逆变器和电动汽车充电桩等三大主营业务均具备较强的市场竞争力，加之公司前期布局的储能等业务也逐步进入收获期，公司加大员工激励，为业绩的持续增长保驾护航。我们调整2017-2019 年EPS 分别为0.67 元（-3.5%）、0.86 元、1.17 元，保守预测给予2017 年30 倍PE，下调目标价至20.1 元，维持增持评级。
    业务多轮驱动，造就电源领域优秀领导者。1）数据中心产品（以UPS 为主）是公司的主要收入来源（占73%），受益于国内UPS 的进口替代和海外市场的快速拓展，总体将保持稳步增长。2）光伏逆变器业务是公司重要业绩增长点，受益于今年光伏装机量回暖延续，公司下游客户订单充足、未来将保持两位数的增长。3）充电桩业务当前比重较小，预计受益于今年下半年国网充电桩招标的启动及电动汽车销量回暖带来的设备需求，该项业务将加速成长。
    储能等业务打开成长空间。公司在储能业务积累多年，目前进入收获期，预计海外储能市场将会贡献五千万以上的收入；此外公司积极参与产业基金，积极挖掘具备高增长潜力的业务，打造业绩增长极。
    股权激励为业绩增长铺就安全垫。2017 年公司首次显著性股权激励落地，覆盖532 名公司管理人员和技术骨干，业绩考核要求未来3 年20.5%的复合增长率，彰显公司对未来业绩增长信心。
    风险提示：数据中心建设低于预期；光伏装机量和充电桩招标低于预期。