事件点评：
    1.总经理人选已定，改革正在稳步推进。公司新任总经理吴冬荀先生系公司原副总经理兼生物制品事业部部长，对公司各项业务特别是生物制品业务十分了解，任职期间推动了公司口蹄疫疫苗业务的市场化转型。总经理人选确定之后，公司将更加坚定地推进市场化转型工作，转型进程也有望提速。我们认为市场化转型实质上是改革的重要一环，新任总经理上任标志着改革正在稳步推进中。此外，公司管理层激励计划将在今年10月18 日前公布，国企改革正在从预期走向现实。
    2.H7 亚型禽流感疫苗秋季招采已经开启，公司将受益于此次秋招。近日，农业部下发通知，决定从今年秋季开始对全国家禽全面展开H7N9 免疫工作，统一采用重组禽流感病毒（H7+H5）二价灭活疫苗替代重组禽流感病毒H5 二价或三价疫苗。随着禽流感疫苗市场渗透率的不断提高和H7 亚型禽流感疫苗投入使用，禽流感疫苗市场规模将保持高速增长，到2020 年市场规模有望达到30 亿元。公司旗下控股子公司乾元浩生物制品有限公司是7 家获得该疫苗生产批号的企业之一，其生产的禽流感疫苗市场占有率仅次于青岛易邦，位居行业第二。公司有望利用其现有的市场地位和政府招采的渠道优势迅速抢占禽流感疫苗的市场份额，巩固其龙头地位，预计公司将受益于此次秋招。
    3.公司价值被严重低估，与行业龙头地位不符。公司目前市值78.7 亿，除去持有金达威22.97%的股权价值之后，实际市值仅59 亿元，只相当于生物股份总市值的27%，这与公司行业龙头地位不符。未来公司将经历一个价值修复的过程。
    盈利预测：我们预计公司17-19 对应的EPS 分别为0.91 元、1.16元和1.48 元，对应的PE 为20 倍、16 倍和12 倍。
    风险提示：市场开拓不达预期、改革不达预期。