2、公司合并了收购的原拉法基云南、贵州、重庆工厂的财务报表，经营规模扩大亦促进本期盈利水平提升。
    ◆主要区域水泥量、价表现好，公司盈利弹性显现
    公司水泥产能主要集中在中南区域，除此之外，还有布局云南和西藏等地市场。2017 年1-6 月中南区域水泥累计产量1.46 亿吨，同比下降1.6%；云南水泥累计产量5600 万吨，同比增长6.7%；西藏水泥累计产量349 万吨，同比增长23.1%。价格方面，中南区域水泥价格累计同比增长48.7%；云南水泥价格累计同比增长37.7%；西藏水泥价格累计同比增长26.3%。上半年，中南区域、云南、西藏等地水泥价格大幅上涨及云南、西藏等地的水泥需求旺盛，引致了公司高盈利弹性。
    自 2016 下半年起国内投资企稳，水泥价格快速回升；2017 年公司承接拉法基西南地区的水泥资产后，产销规模进一步扩大；水泥行业高景气度，优势企业盈利弹性显现。根据历史情况，公司下半年营业收入通常占公司全年营收的近60%，全年业绩高增长可期。
    ◆盈利预测与投资建议：
    公司上半年业绩大幅增长，水泥产品量价齐升，并表原拉法基中国西南区域资产后产销规模扩大，盈利高弹性显现，创历史最优。公司中南区域产销情况较优，云南西藏等地需求旺盛盈利好。下半年盈利占大头，预期全年更乐观。预计公司17-19 年EPS 分别为1.05、0.83、0.89 元，目标价14.7 元，对应2017 年14 倍PE，“买入”评级。
    ◆风险提示：固定资产投资和房地产投资增速下滑；原材料和煤炭价格波动风险