目前多个产品研发进展顺利，替格瑞洛完成BE 试验并报生产，依那西普仿制药BF02 完成Ⅱ期临床，苯甲酸复格列汀Ⅱ/Ⅲ期临床申请被纳入优先审评，利伐沙班片进入BE 试验阶段。我们认为，替格瑞诺将使得公司在抗血栓方面的优势继续扩大，而随着匹伐他汀、利伐沙班、沙库比曲缬沙坦、重组人甲状旁腺素等多个品种陆续获批，公司产品线将快速丰富，收入有望显著改善。
    积极应对一致性评价，主力品种“泰嘉”市场形势良好。公司积极推进氯吡格雷（泰嘉）一致性评价，目前进展较为顺利：75mg 剂型已完成申报和审查，25mg 剂型已经完成BE 试验，有望率先通过一致性评价。销售方面，“泰嘉”17 年重回广东市场，后者对应“泰嘉”约10%的潜在销售增量。
    员工持股计划形成长期有效激励，成长动力足。2017 年4 月22 日，公司发布《第一期员工持股计划》，激励范围较广，累计共购买公司股票2092 万股，占公司总股本的2%，成交金额为5.98 亿元，成交均价为28.58 元/股。我们认为，本次员工持股计划将会形成长期有效激励，有力促进公司发展。
    财务预测与投资建议
    公司战略布局和业务发展符合政策趋势，产品线将快速丰富，业绩增长较为稳定。公司我们预测公司17-19 年归母净利润分别为14.85/17.33/21.21 亿元（原预测为15.27/18.20/20.72 亿元），对应EPS 分别为1.42/1.66/2.03元。参考可比公司给予28 倍估值，对应目标价39.76 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    如果在研产品上市进度不及预期，将会对公司整体业绩增长产生影响。
    如果阿利沙坦未调入医保谈判目录，将会对公司业绩增长产生不利影响。