公司一季度业绩增速略有放缓，主要原因在于主力品种“泰嘉”16 年福建省未中标，广东省新一轮采购从17 年4 月才开始，阻碍了其实现较高增速。随着福建、广东采购推进，“泰嘉”增速将有所恢复，全年预期良好。
    . 一致性评价稳步推进，“泰嘉”有望率先通过。公司属于高质量国产仿制药的代表，“泰嘉”制剂和原料均通过CE 认证。公司早在一致性评价开始前就已投入准备，在产品质量工艺占优的前提下有望领先竞争对手通过一致性评价。我们预计“泰嘉”最快可在三季度通过评价。根据目前政策，率先通过一致性评价的品种在招标、医保支付等环节均可享受政策倾斜，公司有望凭借“低价同质”的优势实现进口替代。
    . 阿利沙坦进入国家医保谈判目录，产品梯队消除单产品风险。阿利沙坦是1.1类新药，效果和安全性有一定优势，目前已进入国家谈判目录，有望为公司带来显著的业绩增量。另外，公司二线品种比伐芦定也保持了良好的增长。
    与此同时，公司在研新产品替格瑞洛、重组人甲状旁腺素等都处于报产阶段。
    我们认为，随着二线品种的成长和后续新产品的上市，公司单产品的风险将逐步缓解消除。
    财务预测与投资建议
    . 公司战略布局和业务发展符合政策趋势，业绩增长较为稳定。我们预测公司17-19 年EPS 分别为1.46/1.74/1.98 元。参考可比公司给予27 倍估值，对应目标价39.42 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    . 如果在研产品研发进度不及预期，将会对公司整体业绩增长产生影响。