此举有利于用于推进Laurel 品牌的设计和研发，加快国际并购步伐。维持2017-19 年EPS预测为0.85/1.06/1.29 元，维持目标价30.06 元，维持增持评级。
    定增政策转向，公司终止非公开发行股票合情合理。定增政策2017年实施改革，目前定增项目审批过会的流程更为严格，历时较长；此外定增到期后，解禁时间有所推迟。鉴于公司自身情况，定增募资对欲实施的项目时效性不利。公司2015 年收购德国女装品牌laurel 以来，已经形成较成熟的推广方案，目前急需在研发和渠道上投入，以使得品牌在国内影响力再上台阶，此次终止非公开发行在情理之中。
    可转债发行能及时弥补项目拓展的资金需求。可转债发行流程更为简单明了,此次的转股期为自债券发行结束之日满六个月后的第一个交易日起，初始转股价格不低于募集说明书公告日前 20 个交易日公司股票交易均价。募集的资金仍然用于laurel 品牌的建设及唐利国际股权的收购。公司亦就发行对即期回报摊薄的填补等做出了公告。
    公司业绩增长可期，长远战略仍然坚定。17 年上半年服鞋和纺织品的社零总额实现了7%的较快增速，预计女装主品牌歌力思将有恢复性增长；ed hardy、百秋网络等子公司自身成长较快，同时半年报业绩并表对业绩有很大增厚。长期看，公司时尚集团战略仍在稳步推进。
    风险提示：新品牌渠道推进不达预期；存货跌价风险。