公司业绩预告披露归母净利润增长25%-35%，符合市场和我们预期。公司上半年业绩的增长主要来源于眼科医院网络扩张带来的业务收入规模扩张。由于16Q1 和Q2 归母净利润分别增长35.2%和34.8%，是全年业绩增速高点，而17H1 的净利润增长是去年高基数的基础上实现的，随公司整体业务的改善，我们判断今年下半年整体业绩增速仍有提升的可能性。
    白内障业务持续恢复，其他业务依然快速增长。我们预计公司17H1 白内障业务增速要高于去年同期（+26.5%），也高于17Q1（+26.2%），符合我们此前“魏则西事件冲击逐步消除，白内障业务持续改善”的判断。其他业务如屈光业务、视光业务也均保持30%以上的快速增长。
    扣非净利润增速超30%。16H1 非经常性损益合计达129 万元，17H1 非经常性损益合计为-900 万元，主要是公司旗下公益基金对外捐赠支出所致，考虑以上因素，17H1 的扣非净利润增速为29%-39%，高于17Q1 扣非净利润增速，显示公司经营持续向好。
    财务预测与投资建议
    预计公司下半年增速有望提升，维持“买入”。我们维持预计17-19 年净利润为7.41、9.77、12.52 亿元，考虑送红股影响和股权激励带来的股本变动，17-19 年EPS 为0.49、0.64、0.82 元，对应17-19PE 为45、34 和27 倍。可比公司17PE 为45 倍，考虑龙头公司及快速增长给予15%估值溢价，调整目标为25.36 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    定增不确定性风险，并购整合不及预期风险，管理不能跟上发展速度风险