白内障增26%，相比2016 年22%的增速而言，白内障业务受魏泽西事件的影响在减弱，增速在逐步恢复。17 年Q1 爱尔要约收购欧洲最大眼科连锁Clínica Baviera，国际化战略持续推进。爱尔作为国内眼科龙头，在深耕国内市场同时积极拓展海外市场，我们看好公司未来发展，预计17 年净利增32%，维持强推。
    Q1 净利增31%，高增长持续。公司17 年Q1 收入12 亿，增31%；净利1.6亿，增31%，实现EPS 0.15 元，扣非净利1.5 亿，增25%。公司业绩自2014年起净利增速均超过30%，我们预计随着并购基金内医院逐步进入上市公司，公司医院网点布局进一步完善，未来高速增长的趋势有望延续。
    核心业务中屈光和视光业务继续高速增长，白内障业务增速有所恢复。17 年Q1 公司屈光收入3.3 亿，增36%。视光收入2.8 亿，增32%。白内障业务收入2.8 亿，增26%，2016 年受魏泽西事件影响，公司白内障增速放缓至22%，从17 年Q1 的增速来看，魏泽西事件的影响在减弱。
    国际化战略拓展成长空间。公司近年来逐渐开始发力海外市场，15 年底收购亚洲医疗集团进入香港市场。17年收购Dr. Ming Wang 所持有AW HealthcareManagement,LLC 75%股权，切入北美医疗市场，获得全球前沿的屈光手术技术、全面的角膜成像技术等高端技术并在国内嫁接其高端服务模式和管理经验。公告以473 万美元设立Rimonci 基金（初步规模1.8 亿人民币），进一步完善全球布局。17 年4 月，爱尔公告拟1.52 亿欧要约收购Clínica Baviera90%股权，标的公司在欧洲拥有76 家眼科医疗中心，是欧洲最大眼科连锁。
    收购完成后爱尔将一跃成为全球最大眼科集团，爱尔品牌影响力进一步强化，有助于提升爱尔技术实力，完善爱尔的业务体系，综合竞争优势将更加突出。
    维持强烈推荐：公司规模效应逐渐显现，业绩持续性高增长。并购基金扩张模式有望常态化，合伙人计划完善激励机制吸引优秀人才，坚定看好未来发展，预计17 年净利增32%，EPS 0.73 元，维持推荐。风险提示：扩张中管理难度加大以及潜在医疗纠纷负面影响。