外延、內生共助業績增長：公司業績在去年較高的基期下（YOY+35%）仍然維持快速增長，預計主要是公司原有醫院的屈光、視光業務維持高速增長，我們預計增速均在30%以上，白內障業務預計也在不斷恢復，剔除9家醫院的幷表利潤，我們預計公司內生增速在26%以上；另外，9家由體外基金培育的醫院實現注入幷表，增厚了業績，預計上半年貢獻利潤1000萬左右。
    分級連鎖布局，內外聯動擴張：經過多年的發展，公司目前已經形成了分級連鎖的商業模式。臨床及科研能力最强的上海總部定位爲公司的技術中心和疑難眼病患者的會診中心，幷對二級醫院進行技術支持；具有一定規模和較强臨床能力的省會城市的連鎖醫院作爲二級醫院，定位爲著力開展全眼科服務、代表省級水平的疑難眼病會診中心，幷對三級醫院提供技術支持；建立在地市級城市的醫院作爲三級醫院，側重于眼視光及常見眼科疾病的診療服務。公司采取了內外聯動的擴張模式，除了自建培養及直接收購外，還設立了多家幷購基金，通過體外培養成熟後幷入的方式加快了公司擴張的步伐。目前已步入收穫期，預計未來將不斷有幷購基金培育成熟的醫院幷入上市公司內。
    盈利預計：我們預計公司2017/2018年實現淨利潤7.3和9.76億元，yoy分別爲+31.6%及+33.0%，折合EPS0.48及0.64元。目前股價對應的2017/2018年PE爲46及33倍。我們認爲在目前人口老齡化加劇，老年人對眼病認知的提升以及青少年兒童近視問題的加重，眼科醫療服務市場整體將會繼續維持較快的增長。公司作爲眼科醫藥連鎖龍頭，區域布局完善，但在縱向深耕仍具備較爲廣闊的空間，我們認爲公司在國家鼓勵社會辦醫，分急診療的政策紅利下將有望實現快于行業的發展增速。我們看好公司的長遠發展，目前估值合理，維持“買入”投資建議。