公司上半年归母净利润同比变动区间预计为-40%至-20%，区间中值 41,006.90 万元对应增速为-30%；按扣非业绩 9,122 万元计算，则扣非后同比变动区间预计为-50%至-28%，区间中值 31,884.90 万元对应增速区间中值为-39%。随着阿里、腾讯等云服务商的进入与价格竞争，CDN 行业格局已改变，并给公司收入增长与盈利能力均带来压力。我们维持此前判断，行业新竞合格局建立应在四季度之后，在此之前市场份额与价格竞争仍存压力。
    全球化布局仍是近期重要看点。公司对 CDNW、CDN-VIDEO 的收购顺利进行，交割已逐步完毕并纳入并表范围，快速补强公司在以亚太为代表的海外市场业务实力。双方将有望在技术、人才、市场等方面高度协同以增强投资回报。助力公司成为立足中国，布局海外的全球性服务商，打开成长空间。此外，H 股发行也将在海外资金、品牌构建、并购整合等方面助力公司发展。
    风险因素：CDN 竞争加剧，H 股发行不及预期，海外/社区云推进不达预期。
    维持“增持”评级。CDN 行业新竞合格局建立前公司业务仍存压力，维持竞争格局新稳态仍需在今年四季度之后建立的判断。考虑到公司短期份额与利润两端的压力，我 们下 调公 司 2017-19 年后 的 EPS 预测为0.42/0.50/0.59 元（原预测为 0.56/0.68/0.81 元），对应的归母净利润为10.05/12.04/14.22 亿元；国内外 CDN 与云计算行业空间仍然广阔，建议立足于新格局逐步探寻公司的中期价值，维持公司“增持”评级。