主要观点
    1. 整体CDN 行业价格还在持续探底
    我们测算预计价格上2016 年一季度约为20 元/m/月，2017 年一季度的价格约为15 元/m/月，腾讯和阿里云从17 元下降到大约在12-14 元/M/月，近期价格下降趋势还在继续，预期在二季度P2P 技术在直播领域应用逐步成熟，价格还有向下探底的趋势。
    2. 短期竞争激烈，长期CDN 行业依然看不到天花板
    网宿短期受到竞争格局的挑战，但从长期看CDN 行业依然受益于流量的高速增长，在没有颠覆性技术变革到来以及流量增长乏力前提下，CDN 行业依然看不到天花板。网宿作为第三方CDN 龙头依然会继续维持增长态势，只是增速逐步回到行业平均水平。
    近期运营商陆续推出不限量的资费套餐，我们认为将利好于移动互联网的持续增长，公司作为移动互联网工具服务提供商必然直接受益。公司积极拓展海外CDN 业务，计划启动H 股IPO 以应对国内汇率管制的政策变化。
    鉴于中国互联网出海大势所趋，越来越多的国内企业选择技术和服务兼备的国内CDN 厂商作为出海首选，网宿加大海外的投入是未来新动力引擎的重要布局。
    3. CDN 行业的竞争格局
    2017 年竞争依旧激烈，我们预期Q2 季度价格逐步探底，Q3 毛利率能够企稳，单季度业绩同比转正，Q4 业绩环比转正。
    4. 投资建议：
    预计公司17/18 年业绩为13 亿/15 亿,对应当前PE 为23/20，维持推荐评级。
    5. 风险提示：
    CDN 竞争格局加剧导致营收和利润增速出现拐点。