若实现此业绩，17 年Q2 公司实现归母净利润约5.5 亿元，比公司前次二季度业绩预测中值上修1.25 亿元，盈利能力较强。业绩增加的主要原因是公司主导产品烧碱价格保持强势，PVC 和粘胶短纤价格平均虽有所回落，但盈利能力仍保持在高位，使归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长。
    粘胶短纤价格三季度行情仍将保持涨势。目前企业周度开工率达到94%，库存天数约0-2 天，供应偏紧，加之下游需求的快速增加，有望加速粘短价格上涨。2016 年粘短表观消费量同比增长9.3%，且17 年1-5 月份有25%的增长，需求的持续向好直接带动行业供需格局的优化。从下游行业来看，纺织板块中报业绩略超预期，显示行业弱复苏到来。化纤下游的纺织服装上市公司有45 家，今年中报业绩预告增长有27 家，继续盈利和扭亏有7 家，业绩下降9 家，行业出现复苏。从国家统计局公布的数据看，今年前5 个月，国内布累计产量208 亿米，同比增长4.2%，纱累计产量1657.7 万吨，同比增长4.7%，纺织品的产量均出现增加。我们认为粘胶短纤价格在第三季度仍将继续上涨，有望使公司三季度业绩持续向好。
    氯碱盈利能力强劲，一体化布局步入丰收期。烧碱行业月度较高开工率已达到88%，加之今年上半年其下游氧化铝行业产量大幅增加（3-5 月份同比增长31.2%），致使烧碱价格一直保持强势，略超预期。PVC 行业产能自然出清，行业实际开工率已近8 成，供需格局实质性好转。随着近期环保因素逐渐发酵，以及房地产数据较好，我们认为PVC 价格有望重回上涨态势。且公司近年来致力于向上游完善PVC 产业链，逐步掌控氯碱产业所需的煤炭、原盐、石灰石等资源，夯实了原料供应基础，具备了氯碱行业的低成本的资源条件，也使得公司能够获取原材料上涨带来的额外收益，一体化布局步入丰收期。
    盈利预测与投资建议。公司主营产品价格变动，调整盈利预测。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.35 元、1.54 元和1.87 元，对应的PE 分别为10倍、9 倍和7 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：粘短价格或不及预期的风险、氯碱产品价格或不及预期的风险、行业新增产能大量投放的风险。