简评
    主营业务全线景气，公司业绩大幅超预期
    公司发布的2016 年年度报告中，实现营业收入233.62 亿元，较上年调整后同期增长41.84%，归属于上市公司股东的净利润18.43 亿元，较上年调整后同期上升5959.14%。上涨的主要原因是公司四大主营产品聚氯乙烯树脂（ PVC）、离子膜烧碱、粘胶纤维、纱线全县景气向上：PVC、离子膜烧碱、粘胶短纤、纱线毛利率分别达到34.94%、54.15%、29.18%、25.52%，分别较去年同期增加12.03%、7.15%、7.85%、6.52%，四大产品除了粘胶短纤外销量均呈现正增长，其中纱线同比增长179.73%，主要是金富纱业、富丽震纶纺纱项目逐步投产，粘胶短纤销量负增长也主要是因为纱线项目投产后内部自给自用增加较多导致。
    PVC 景气度回升，公司作为行业龙头受益最大2016 年公司盈利能力大幅上升，应主要归功于PVC 行业景气度回升。PVC 是公司的最主要的经营产品，占营业收入35%以上。2014 年以前，PVC 产能快速扩张，行业供给严重过剩。PVC价格从2014 年7 月份开始持续下跌，行业亏损严重，高成本产能加速出清，连续两年产能净退出。2016 年国家供给侧改革、环保趋严以及房地产市场回暖，从成本、供给和需求三端共同发力，促进PVC 行业起暖回升：成本端来看，环保检查抑制了上游电石厂家的开工率，电石价格的上升抬升了PVC 价格；供给面来看，高成本产能继续出清以及运输新规出台导致PVC 市场供应偏紧，从供给面支撑PVC 价格上涨；需求面来看，2016 年房地产市场发展火热，使得下游需求总体呈现好转，从需求端推动PVC 价格上升。第四季度PVC 价格基本维持在6200 元/吨以上，最高曾一度突破8300 元/吨。2016 年PVC 价格总体上涨29.11%，产品价格的上涨带动行业景气度回升。公司现有PVC 产能153万吨，是行业的绝对龙头。
    2016 年，公司围绕氯碱上下游产业链，开展PVC 专用料以及耗碱、耗氯、耗氢专用化学品和新材料产品研究，极大的降低了PVC生产成本，基本能够做到业内最低，2016 年公司PVC 生产成本3,670 元/吨。宏观层面产品价格大幅回升以及微观层面技术降低成本共同促进公司PVC 业务盈利能力提升。2016年公司PVC 业务毛利率近35%，较上年增长12%。
    公司2017 年定增高性能树脂产业园及配套基础设施建设项目、托克逊电石二期项目，在普通PVC 基础上进军MPVC、EPVC、CPVC 等业务，继续巩固龙头地位。
    粘胶短纤景气周期重启，氯碱产品走出去步伐加快
    虽然第四季度粘胶短纤价格略有下降，但2016 年粘胶短线价格由12300 元/吨上涨至16000 元/吨，全年上涨幅度达到30%，而且价格略有回调后继续重拾涨势，最新粘胶短纤报价更是达到17600 元/吨左右，涨幅高达43%，并且价格有稳中上涨的态势，主要原因：供给端方面，2015 年在环保压力下，粘胶短纤产能退出27 万吨，2016 年产能达到367 万吨，且未来两年基本没有新增产能；需求端方面，2016 年棉花供应大幅下降，棉花的主要出口国之一印度受到厄尔尼诺现象影响棉花大面积减产，导致棉花供应趋紧；国内受自然灾害影响，棉花产量下降，双重压力下棉花价格持续上涨，年内上涨幅度达到31%，对粘胶短纤市场价格形成强力支撑，行业景气周期重启。2016 年公司粘胶短纤业务盈利能力持续增强，生产成本9,478 元/吨，毛利率近30%，较上年同期增长7.8%，而且公司是国内唯一一家既可以使用棉浆也可以使用纸改浆作为原料生产粘胶短纤的企业，同时地处新疆棉短绒采购成本较低，在技术和成本方面存在明显的优势。
    收购新疆富丽达和金富纱业，打造氯碱-粘胶纤维-纺纱上下游一体化协同效应
    公司在2016 年完成发行股份的方式购买新疆富丽达纤维有限公司（新疆富丽达）54%股权、巴州金富特种纱业有限公司（金富纱业）49%股权、新疆蓝天石油化学物流有限责任公司（蓝天物流）100%股权，有效拓展和延伸公司的产业链，实现采购、物流、仓储一体化运作、统一性协调、高效率运转。
    报告期内金富纱业、富丽震纶纺纱项目逐步投产，2016 年纺纱产能达到180 万吨，纱线产量17.66 万吨、销量16.56 万吨，较上年同期分别增长177.24%、179.23%。公司通过募集资金稳步推进金富纱业130 万锭纺纱项目二期即65 万锭纺纱项目、三期20 万锭纺纱项目及富丽震纶200 万锭纺纱项目一期即120 万锭纺纱项目，上述项目全部建成投产后，公司氯碱-粘胶纤维-纺纱产业链优势将进