17 年业绩有望持续增长：我们在报告《明年PVC 价格中枢预计在7000 元/吨》中判断17 年PVC 沿海地区价格在7000 元/吨左右，中泰的PVC 价格预计在6500 元/吨。而烧碱和粘胶的下游需求旺盛，17 年也基本没有新供给，目前的产品价格有望维持。因此公司三大主要产品17 年均价将比16 年更高，业绩也有望进一步提升。
    定增提升竞争力：公司计划定增募集39 亿元投建新产能，包括33 万吨/年特种PVC 材料，21 万吨/年烧碱和60 万吨电石。新项目投产后将优化公司产品结构，提升电石自给能力，对业绩影响正面。
    财务预测与投资建议
    我们上调公司17-18 年EPS 预测为1.33/1.42 元（原预测1.14/1.19 元），并增加19 年EPS 预测为1.51 元，按照可比公司13 倍估值给予目标价17.29元（原目标价16.98）和买入评级。
    风险提示
    PVC 供需改善不及预期；纺纱产业政策变化；粘胶景气度下滑；纺织产能及销售不及预期。