鸿达兴业集团是A股上市公司鸿达兴业的大股东，鸿达兴业的主营业务也是PVC 与氯碱，因此其对于行业的现状和未来有较深的认识。我们认为鸿达兴业集团举牌国内规模最大，成本优势显著的中泰化学，说明其对于PVC、氯碱行业以及中泰化学前景的高度认可。
    17 年业绩有望大幅提升：根据前期报告《明年PVC 价格中枢预计为7000元/吨》和《寻找景气复苏的周期性行业之九-烧碱》中的分析，我们认为PVC与烧碱价格有望维持，因此业内具有自备电厂、一体化程度高的低成本企业将长期受益。中泰化学具有153 万吨PVC 产能和110 万吨烧碱产能，自备电成本较低，电石自给率高，综合成本在行业内处于较低水平。我们认为公司未来将长期保持非常好的盈利和现金流，17 年业绩有望比16 年进一步大幅增长，具有很高的投资价值。
    财务预测与投资建议
    我们预计公司17-19 年EPS 预测为1.33/1.42/1.51 元，按照可比公司13 倍估值给予目标价17.29 元和买入评级。
    风险提示
    PVC 供需改善不及预期；纺纱产业政策变化；粘胶景气度下滑；纺织产能及销售不及预期。