珠海银隆6 月电芯出货量位居行业第7 位，相比去年12 月行业第76 位成长迅速。公司上半年收获银隆11 亿元订单，根据银隆扩产计划，下半年将继续扩产10GWh，公司有望收获新订单。公司与CATL、银隆的良好合作具有示范作用，有望吸引其它优质客户，订单来源逐步扩展。
    公司已向日本松下提供卷绕机样机。松下是特斯拉的电池供应商，但随着特斯拉推出Model 3 进军中段市场，电池需求逐渐扩大，松下产能瓶颈日益凸显。随着特斯拉在华投资设厂逐步落地，松下有望跟随建立中国工厂，公司或将趁机切入特斯拉产业链，打开未来成长空间。
    ■电芯企业群雄逐鹿，公司成最大受益者：目前下游电芯企业已形成梯队，但竞争格局尚未完全明朗。工信部3 月1 日发布《促进汽车动力电池发展行动方案》，规划到2020 年产生拥有40GWh 产能的龙头企业。为了获得龙头地位，从而摊薄成本，独享国家扶持政策优势，领先电芯企业纷纷扩产。设备厂商订单持续增加，业绩高速增长；且设备仅占产线投资的5~10%，降价压力不大，利润率长期维持可观的水平。公司是锂电设备龙头企业，主要客户CATL、珠海银隆扩产力度在行业中突出，公司成为最大受益者。
    ■站在国家战略层面看新能源车，未来锂电需求只增不减：近期马凯副总理调研北京新能源车产业，减免购置税、新能源车监测、完善充电价格等政策有望落地，国家对新能源车扶持思路从补贴向全方位解决使用问题转变，将促进内生需求崛起。6 月新能源车销量超预期，我们认为，随着政策措施逐步完善，新能源车销量将持续快速增长，带动锂电需求快速增长，设备企业将持续受益。
    ■投资建议：我们预计公司2017 年-2019 年的收入分别为20 亿元、43.84 亿元、64.30 亿元，净利润分别为5.82 亿元、11.50 亿元、17.32 亿元。公司作为锂电设备龙头，最大受益下游高景气，发展前景广阔，维持“买入-A” 评级，6 个月目标价75 元。
    ■风险提示：下游行业投资增速低于预期；自动化行业竞争加剧。