泰坦新动力是行业领先的锂电池化成、分容和测试设备商，服务于格力智能、亿纬锂能、比亚迪、中航锂电、CATL 等优质客户，在手订单充裕，我们预计其2017-2019 年1.05、1.25、1.45 亿元业绩承诺完成压力较小。公司此次以发行股份及支付现金方式收购泰坦新动力100%股权，交易对价合计13.5 亿元（股份支付55%+现金支付45%），同时拟募集配套资金不超过6.21 亿元用以支付现金对价，交易顺利完成后公司利润将得到显著增厚。
    格力智能大单落地，收购协同效应可期。先导智能4 月公告获得格力智能采购合同，合同含税总金额为11.08 亿元，占公司2016 年营业收入的102.73%。我们预计该合同采购的设备在2017 年内有望交付，有望进一步提高公司2018 年结算增长的确定性。格力智能是泰坦的第一大客户，我们认为此次公司获得格力订单重大突破，已经在销售环节体现出收购的协同效应，而且泰坦与格力长期合作关系稳固，此次也大概率同时获得格力订单，类似良性循环可能在未来持续出现。此外，双方未来可能整合供应商体系，将伺服电机、控制器、气缸等标准件价格进一步降低。收购完成后，先导智能的设备产品线覆盖面也将有明显提升。
    新能源汽车5 月销量回暖，下游客户扩产意愿依然强烈。新能源汽车5 月销售4.5 万辆，同/环比分别+28.4%/32.4%，1-5 月累计销售13.6 万辆，同比+7.8%。目前新能源汽车目录已经每月一批正常化，近日工信部发布积分制征求意见稿，提出2018-2020 年乘用车企业的新能源汽车积分比例分别为8%、10%和12%，产量要求仍为95、132 和181 万辆，有望倒逼车企维持新能源汽车生产。此前工信部要求锂电池企业年产能不低于8GWh，在落后产能淘汰的过程中，龙头企业将维持加速扩产，先导智能作为高端设备企业将显著受益。
    风险提示。1. 锂电池厂商投入不达预期；2. 行业竞争加剧。
    盈利预测及估值。公司是中国锂电池设备龙头，此次收购泰坦新动力进一步提升产品线覆盖面，且获得格力大单体现出良好的协同效应。新能源汽车5 月销量回暖，有望在下半年迎来放量，公司未来仍将充分受益电池厂产能扩张。考虑到公司客户结构优化，在手订单充裕，大单有望逐步落地，且客户扩产意愿强烈，我们上调2017-2018 年EPS 预测至1.36/2.10 元（原预测0.89/1.08 元），新增2019 年EPS 预测2.91 元（均暂不考虑并购），给予公司目标价51.85 元，对应2018 年25 倍PE，上调评级至“买入”。