公司此次并购获得通过，时间点上超预期，公司正式从锂电的中端设备延伸到后端设备领域，公司目前正在研发前段设备，未来有望具备全线设备的供应能力。先导智能和泰坦新动力未来有望在渠道、产品上形成协同效应，两者今年同期获得珠海格力智能装备有限公司大单（先导：11 亿元、泰坦：9.44 亿元）就是最好的证明。
    ● 在手订单充足，保障未来业绩。考虑泰坦新动力，我们预计两者合计在手订单超50 亿元：先导智能(一季度末预估23 亿元+新获格力智能装备：11 亿元)，泰坦新动力（2016 年底10.41 亿元+新获格力智能装备：9.44 亿元）。充足的订单保障了公司未来的业绩。
    ● 动力电池强者恒强。动力电池行业总体产能过剩，参考光伏行业的发展史，我们认为未来将是行业龙头通过产能和价格达到行业出清。2016 年动力电池前4 企业的出货量占比为65.79%，占有率提升11.89%，市场向龙头靠拢趋势明显。而龙头企业也制定了明确的扩产计划，以前10 中有产能的规划的6 家企业为例，其新增产能是2016 年底产能的2.9倍（其中CATL2020 年前新增产能是2016 年底产能的5.7 倍），增量设备需求为623 亿元，龙头动力电池厂家的设备市场空间巨大。
    ● 新能源汽车销售蓬勃向上。2017 年5 月份新能源汽车销量4.5 万辆同比增长28.4%，环比增长31%，随着推广目录每月一批的推出以及补贴政策的逐渐明朗，新能源汽车销量在2 月份触底以后开始逐步回升，我们判断下半年新能源汽车有望持续放量。而近期颁布的《完善汽车投资项目管理的意见》中提出原则上不再核准以下新建传统燃油汽车企业投资项目，以及《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法（征求意见稿）》：2018 年度至2020 年度，乘用车企业的新能源汽车积分比例要求分别为8%、10%、12%，其中比例和时间点超市场预期。再次表明了国家对新能源汽车政策的持续友好。而全球主要汽车厂家都制定了未来5-10 年电动化发展路径，全球汽车电动化势不可挡。
    投资建议。维持公司2017/2018/2019 年销售收入为18.93、31.22、47.8 亿元。 归母净利润4.57、6.95、10.26 亿元的预测， EPS 为1.12、1.70、2.51 元。考虑泰坦新动力，预计2017/2018/2019 年EPS 为1.25、1.83、2.61 元，对应的PE 为33.1、22.7、15.9 倍。公司作为锂电设备龙头，内生外延都有望超预期。维持公司“增持”评级。
    风险提示:竞争加剧、新能源汽车销售不达预期、股东减持。