器械板块保持快速增长
    我们预计17 年全国PCI 手术量保持15%-20%增长，公司心血管支架业务预计维持20%增长，略高于行业平均。外科吻合器业务在去年完成并购整合后，今年上半年预计达到50%以上增长。新上市的双腔起搏器进入多省市招标，下半年销售有望将好于上半年。整体而言，公司器械板块保持快速增长势头。
    药品板块预计略超预期
    国务院、卫计委积极推进医药分开、取消药品加成，患者及处方逐渐向基层以及药店渠道下沉正在成为趋势。公司药品板块的渠道主要是基层医疗机构以及药店，将受益于行业趋势的演变。我们预计上半年氯吡格雷与阿托伐他汀将分别保持高于50%和100%的增长，且未来持续成长的确定性很高。
    关键研发有序推进
    完全可降解支架多中心随机对照实验已完成，单组注册登记临床（亚组分析）预计今年9 月完成并启动申报。氯吡格雷、阿托伐他汀药学与处方工艺研究进展顺利，预计年底完成BE 实验。可降解支架研发与仿制药一致性评价是决定公司2-3 年后发展潜力的关键。
    中报符合预期，业绩稳健成长，维持“买入”评级，目标价24.5-25.8 元
    公司各项业务稳步推进。我们预计公司2017-19 年EPS 为0.50/0.64/0.78元，同比增长31%/29%/21%，当前股价对应的估值为43/33/28 倍，考虑到公司受益于行业发展趋势，业绩成长确定性高，继续维持“买入”评级，上调目标价至24.5-25.8 元（对应18 年PE 为38-40 倍）。
    风险提示：药品招标降价，研发进展不达预期。