同时，公司在研的可降解支架已经能达到国际领先水平，是公司支架业务的另一大看点。公司植入式双腔起搏器于2016 年10 月获批，填补了国内该领域的技术空白，也是国内唯一能与国外产品竞争的主流产品。公司植入式双腔起搏器有望逐渐代替国产单腔产品，目前还处于推广期，我们预计今年有望实现5000 台的植入。体外诊断是公司器械板块未来仅次于心血管业务的另一块业务，公司近年来通过收购的方式不断丰富自身的体外诊断产品，已布局完成包括POCT、凝血、免疫诊断（酶免、化学发光）、分子诊断（荧光定量PCR、基因测序）、第三方检验、液体活检和生化检验的完整产业平台，其中POCT 和血栓弹力图为公司的拳头产品，血栓弹力图应用广泛，可以应用于心内科、输血科、麻醉科、心外科等各大科室，需求量较大，有望进一步带动血液检测其他产品的发展。总体而言，我们预计2017 年公司器械板块有望实现20%以上的增长。

    招标进展顺利，药品板块实现高增长：公司药品招标进展顺利，其中氯吡格雷实现了近20 个省的中标，远好于上一轮的招标情况，其中氯吡格雷在2016 年新中标的6 个省份销售靓丽，增长迅速。公司另一主要产品阿托伐他汀目前市场占有率较低，但增速最快，本轮招标进展也很顺利，是未来公司未来几年最具潜力的药品。一致性评价方面，公司加速推进硫酸氯吡格雷、阿托伐他汀、缬沙坦、苯磺酸氨氯地平等产品的一致性评价工作，四大重磅产品均有望今年完成一致性评价。总体而言，我们预计公司药品板块未来能保持不低于60%的年均复合增长率。

    四位一体布局持续完善，综合性心血管平台渐显：公司近年来不断通过收购并购的方式积极丰富自身产品体系，目前已经形成了涵盖医疗器械、医药产品、医疗服务和新型医疗业态的四位一体的综合性心血管平台，心血管闭环业务逐渐形成。从业绩增长来看，我们认为，公司短期主要看硫酸氯吡格雷和阿托伐他汀的持续放量，预计2017 年器械维持20%以上的增长，药品超过60%增长，全年有望实现30%-40%的业绩增长；中期主要看重磅产品可降解支架的上市以及双腔起搏器放量带来业绩的跳跃式增长；长期主要看公司心血管闭环带来的业绩放量。

    投资建议：我们预测公司2017 年至2019 年每股收益分别为0.51、0.65 和0.84元。给予增持-A 建议，6 个月目标价为25 元，相当于2017 年49 倍的市盈率。  

    风险提示：研发不达预期、招标降价风险、竞争加剧。