“一带一路”长期利好区域水泥需求，供给端新增压力不大
    在“一带一路”战略重大历史机遇下，甘肃、青海两省均被划进重点省份名单，区域交通基础设施建设先行。由于两地基建投资在固定资产投资中占比显著高于房地产，区域水泥需求主要依靠基建带动，“一带一路”建设将长期利好区域水泥需求。根据甘肃“十三五”规划，期内交通运输固定资产计划投资7000 亿元，平均每年完成1500 亿元，上升幅度较大。而从供给端来看，为贯彻国办发（2016）34 号文精神，两省均提出要严禁新增产能、淘汰落后产能等措施，2016 年两地仅新投产一条生产线，预计今后供给压力不大。
    全年业绩弹性充足，低估值提供安全边际
    甘青两地水泥需求主要来自政府主导基建项目，公司央企拿单能力更强，能有效抵御固定资产投资波动影响，预计全年产量将企稳。根据水泥协会监测数据，甘、青两地水泥价格同比去年大幅提升，预计全年毛利水平也将大幅提升，公司业绩弹性较好。根据公司业绩预告，公司二季度单季实现归母净利约3 亿元，自上市以来仅次于2014 年。同时，公司按PB 估值接近上市以来地点区域，安全边际显现。
    盈利预测
    预计公司2017~2019 年营收分别为61.36、64.57、67.56 亿元，归母净利润分别为6.03、6.75、7.52 亿元，EPS 分别为0.78、0.87、0.97 元，当前股价对应PE 分别为10.73、9.59、8.61，维持增持评级。