2016 年量价同步回升
    2016 年公司实现煤炭产量2146 万吨，为近年来新高。但目前在建矿井将难以在今明两年内进行投产，公司短期内将维持年产2000 万吨左右的生产规模。公司煤炭销售均价自2016 年起售价开始逐渐企稳回升，截至2016 年下半年公司煤炭销售均价已回升至327 元/吨。
    低成本优势业内领先
    2016 年，公司原煤完全成本127 元/吨，成本降低影响利润增加约2.4 亿元。横向对比方面，公司的成本优势在业内处于领先地位，2016 年吨煤成本129 元/吨仅次于露天煤业和中国神华。
    2016 年煤炭生产净利润逾十亿，业绩释放有保障
    2016 年，公司在产9 个煤矿合计实现净利润10.6 亿元，同比大幅改善。公司煤炭生产板块盈利能力毋庸置疑，也为公司未来的业绩释放提供了充分的保障。
    剥离亏损资产，贸易业务“甩包袱”正在路上
    公司于2016 年9 月及2017 年5 月，先后两次剥离贸易资产，有效的改善公司整体的业绩释放，不排除公司后续仍有进一步剥离贸易资产的可能。
    山西国改催化，国有上市公司平台将有大动作
    随着山西国资国企改革“1+4”文件的制定，山西国改大幕正式拉开。后续的具体改革方式也多是基于混改，比如整体上市&资产注入、引入战略投资者、员工持股等。7 月7 日，山西煤企上报拟发展主业，国改进程更进一步。
    山西国改显著受益标的，关注后续资本运作
    当前山西国改持续催化，我们持续看好公司的未来国改进程的持续推进。在公司逐步剥离亏损资产后，公司良好业绩将得到充分释放，目前公司相对于其他煤炭上市公司市值仍偏小，在山西省积极推动国改的背景下，预期后续将有更大的资本运作空间。我们预计公司2017、2018 年EPS 分别为0.24 和0.21，维持“买入”评级。