公司正在海外进行高速的业务拓展，产品已经逐步获得国际市场的认可，不断中标海外大单，对未来业绩高增长形成强有力保障。同时公司布局军工通信、政务专网等业务，有望在未来形成新的增长点。我们预计公司2017-2018 年净利润为7.1 亿、10.6 亿，对应EPS 为0.41 元和0.61 元，对应当前股价的PE 为39 倍、26 倍，维持“增持”评级，目标价18.56 元。
    海能达再签大单，宽窄融合新品首获市场认可。公司此次签署合同金额约人民币2.1 亿元，占公司2016 年营收的6.1%，是继旗下子公司Teltronic 近期中标西班牙马德里地铁项目后又一次成功。公司将为安哥拉公共安全部门（主要包括安哥拉内政部下属警察、消防、情报局、海关警察等）提供Tetra 标准的系统、终端和跨系统调度平台融合解决方案，为安哥拉建设覆盖全境的专网通信集群网络。
    专网行业发展趋势日渐清晰，海能达龙头地位凸显。目前全球模转数进行时，窄宽融合将成为趋势。市场担心海能达在在宽窄融合方面没有产品经验，但此次合同中包含的正是最新一代宽窄带融合终端产品，发布后的第一次大规模应用即获客户认可，市场疑虑不攻自破。海能达抓住宽窄带融合平滑演进的机遇，作为专网通信龙头地位将更加稳固。
    国际安全局势持续紧张，海能达海外市场话语权与日俱增。全球反恐危机形势依然严峻，欧洲局势动荡，南美、亚非拉等发展中国家也对安全产品有巨大的需求。海能达抓住“一带一路”机遇，积极拓展海外市场，目前已经取得显著成效。市场对海能达在其竞争对手的传统优势市场能否取得更大市场份额存疑，但我们认为公司全球竞争力很强，从年初以来就不断获得国内、一路一带国家专网大单，在非洲、南美等市场话语权逐步提升，预计除美国市场以外，公司产品已经在逐步取得市场主导地位。
    风险提示：市场竞争加剧；海外市场政策风险；