PCB 油墨需求增速接近10%，公司有望超越行业平均
    根据国内PCB 板的增速预计PCB 油墨的需求将以8-9%左右的速度增长，公司通过调整PCB 感光油墨客户结构，将主攻大客户，通过切入新的大客户，以及募投项目8000 吨感光材料有望年底投产，公司PCB 油墨业务增速有望超过行业平均水平。
    收购江苏宏泰，紫外光固化涂料市场空间大
    江苏宏泰主营紫外光固化涂料，与公司产品都属于紫外固化材料，共同点多，在采购和研发等方面都能发挥协同作用。预计到2018 年国内紫外光固化涂料需求量将从2013 年的150000 吨增长为350000 吨，年均增长率18%，市场空间超过200 亿。
    有望进入iphone 8 供应链，特种油墨增速可期
    iphone 8 边框保护加工工艺重回湿膜方式，公司产品有望重回其供应链，虽然iphone 8 后盖可能采用玻璃，不再用油墨保护，但其金属边框将采用油墨保护。此次公司与江苏宏泰强强联合，开发出水性保护油墨，是双方协同增效作用的体现。
    目标价 23.8 元，首次覆盖给予增持评级
    公司收购江苏宏泰已经在6 月29 日公告完成了资产过户，但收购宏泰以及募集配套资金所要增发的股份还没有实施，考虑增发股份（我们估计增发股份在2500 万股左右）发行后，我们预计2017-2019 年公司的EPS（稀释）为0.48、0.66、0.74 元，对应PE 为44、31、28 倍。目标价为23.8 元，首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示
    收购宏泰，两家公司的融合存在管理风险；进入iphone 8 供应链存在变数；产能的释放、新品市场推广受阻；次新股价格波动较大。