公司油墨主要原材料树脂、单体、溶剂等石油化工类产品在成本结构中占比达90%，一季度原油均价54.88 美元/桶较去年同期涨幅近60%，导致原材料价格上涨，影响公司盈利，一季度毛利率40.59%较去年同期下降3.95 个百分点。
    收购江苏宏泰成功过会，协同效应将充分显现。公司1 月3 日公告拟收购江苏宏泰100%股权，发行885.31 万股，发行价44.73 元/股，并募集配套资金不超3.14 亿元用于支付现金对价，宏泰承诺2017-2019 年净利分别不低于4800、5500、6200 万元，该重大重组事宜已于4 月20 日获证监会审核通过。宏泰紫外光固化涂料产品主要用于消费电子、汽车零部件、化妆品包装等，其中消费电子专用涂料主要用于华为、OPPO 等手机外壳加工，公司的精密加工保护油墨则主要应用于苹果系列手机金属外壳，成功收购将使两公司在业务、客户、研发、采购等产生极为显著的协同效应，进一步增强公司核心竞争力。
    进口替代空间大，公司即将进入业绩快速增长期。预计公司将于三季度完成收购江苏宏泰，宏泰通过打破阿克苏诺贝尔、PPG 等国外巨头的垄断，市场份额得以快速提升，16 年销量约3300 吨，同比增长57%，随着新增的8000 吨产能17 年逐步释放，未来三年业绩大概率将超预期。公司16 年油墨销量7066 吨，同比增长8.8%，且在PCB、LED 专用油墨领域进口替代空间极大，募投8000 吨感光新材料项目将于17 年四季度建成，预计17 年开始公司盈利将进入快速增长期。
    盈利预测与投资建议：首次给予“买入”评级。假设宏泰于三季度并表，以配套募集资金完成后股本测算，预计公司17-19 年EPS 分别为0.82 元、1.68 元、2.30 元，目前股价对应PE 分别为45 倍、22倍、16 倍，基于公司在专用油墨领域优势明显，且收购江苏宏泰带来显著协同效应，当前股价较定增价倒挂17%，首次给予公司“买入”评级。